Euro’nun dolar karşısında 2021’den bu yana ilk kez 1,20 seviyesinin üzerine çıkması, Avrupa Merkez Bankası (AMB) çevrelerinde ciddi bir politika tartışmasını beraberinde getirdi.
Büyük ölçüde ABD dolarındaki küresel zayıflıktan beslenen bu yükseliş, Avrupa ekonomisinin iki temel başlığı olan ihracat rekabetçiliği ve enflasyon hedefleri açısından riskler barındırıyor. Eurodaki değerlenme, ithalat fiyatlarını düşürerek enflasyonu aşağı çekerken, Avrupa şirketlerinin dış pazarlardaki rekabet gücünü de zayıflatma potansiyeli taşıyor.
Hafta başında 1,20 eşiğinin üzerine çıkan euro, opsiyon piyasalarındaki fiyatlamalara göre yükseliş eğilimini koruyor. Uzun vadeli euro/dolar kontratları, son altı yılın en iyimser beklentilerine işaret ederken, yatırımcıların güçlü euro senaryosunu satın almaya devam ettiği görülüyor. ING Bank NV Döviz Stratejisi Başkanı Chris Turner, bu durumu AMB için önemli bir tehdit olarak değerlendirerek, “Güçlenen euro, AMB’nin nötr politika duruşuna yönelik en büyük risklerden biri haline geldi. Mevcut fiyat hareketleri, AMB içindeki güvercin kanadın, değerli euronun enflasyon hedefini aşağı yönlü ıskalatabileceği yönündeki endişelerini doğruluyor” ifadelerini kullandı.
AMB’nin yüzde 2 seviyesinde kalıcı enflasyon hedefi, euronun aşırı değerlenmesi durumunda daha da zorlaşabilir. Güçlü euro, enerji ve hammadde ithalatını ucuzlatarak fiyat baskılarını azaltırken, talep tarafında da yavaşlamaya yol açabilir. Bu senaryo, AMB’yi beklenenden daha erken bir şekilde faiz indirimleri ya da varlık alımları gibi gevşeme adımlarını gündemine almaya zorlayabilir. Merkez bankası her ne kadar döviz kurunu doğrudan hedeflemediğini vurgulasa da, kur hareketlerinin enflasyon görünümünde belirleyici rol oynadığı gerçeği göz ardı edilmiyor.
AMB yetkilileri kamuoyuna açık mesajlarında temkinli bir dil kullanmayı sürdürüyor. Fransa Merkez Bankası Başkanı François Villeroy de Galhau, eurodaki değer kazanımının para politikası kararları alınırken mutlaka dikkate alınacağını ifade ederken, Avusturya Merkez Bankası Valisi Martin Kocher, paritedeki yükselişin sürmesi halinde AMB’nin daha aktif bir tutum almak zorunda kalabileceği sinyalini verdi. Bu açıklamalar, AMB içinde eurodaki güçlenmenin yakından izlendiğini ve gerekirse politika duruşunun gözden geçirilebileceğini ortaya koyuyor.
Credit Agricole Strateji Başkanı Valentin Marinov ise daha geniş bir perspektiften uyarıda bulunarak, “AMB, euronun küresel rolünün artması yönündeki temennilerinde daha dikkatli olmalıydı. Şimdi bu hedef gerçekleşiyor ancak beraberinde ciddi bir baş ağrısı getiriyor” değerlendirmesinde bulundu. Marinov’a göre eurodaki bu hızlı değerlenme, kısa vadede finansal istikrar algısını güçlendirse de orta vadede büyüme ve fiyat istikrarı açısından AMB’nin manevra alanını daraltabilir.
Yorum yapabilmek için giriş yapmış olmalısınız.
